格力地产(600185.CN)

黄金期的免税行业

时间:20-07-06 18:30    来源:和讯

作者 | 高格小乔

一个活泼而不失严谨的研究员,用直白的语言带您畅游股市。

最近免税行业出现了很多新变化,无论是王府井(600859,股吧)百货获得了免税经营资格,成为全国第 8 家具备免税经营资格的企业,还是海南离岛旅客每年每人免税购物额度提高至 10 万元,都说明了免税行业对于消费回流、拉动内需的重要性。今天小乔带大家了解下正处于黄金期的免税行业。

政策推动免税行业快速发展

我国的免税行业近几年保持着快速发展,2018 年市场规模为 395 亿元,2016-2018 年复合增长率为 15.63%,高于全球增速 9.73 个百分点。这样的发展速度离不开政策的支持,尤其是对海南岛免税政策的不断调整,使得离岛免税近六年销售额的复核增长率高达 23.64%。

我国免税业近三年复合增长率 15.63%

今年 7 月 1 日起离岛旅客每年每人免税购物额度从 3 万提高到 10 万元;在商品方面,政策增加了电子消费产品等 7 类,免税商品从 38 种增至 45 种,并且还取消了单件商品 8,000 元免税限额规定。此次政策调整力度大,对于爱买奢侈品的国人来说无疑是个好消息,尤其现在海外疫情严重影响了出境消费,将进一步促进消费回流。

中免在国内具有绝对的领导地位

我国免税采用国企专营牌照管理,具有免税品经营资质的企业有中免、日上、深免、珠免、海免、中出服、中侨,以及 2020 年 6 月获得免税品经营资格的王府井百货,一共 8 家。

2020 年具有免税经营资格的企业增加一家

在这 8 家当中,只有中免具有全国性运营免税店的资质,拥有入境免税牌照、海南离岛免税牌照、离境外国人市内免税店牌照。日上是经政府批准的专业经营机场免税店的外资企业,在首都国际机场和上海国际机场运营日上免税店,在 2017、2018 年被中免收购了 51% 的股权。深免、珠免、海免集团是区域性运营商,可在所在区域经营免税业务,其中海免 2020 年 6 月被中免收购了 51% 的股权,珠免 2020 年 6 月注入格力地产(600185)(600185,股吧)。中出服具有出入境免税牌照和归国人员市内入境免税店牌照。中侨具有归国人员市内入境免税店牌照(目前只在哈尔滨有 1 家店);王府井目前还未公告免税牌照类型。

中免获得了日上 51% 的股权后业绩大幅提高,2018 年在国内免税市场份额占比高达 82%,在全球排名也升到第四。更重要的是中免获得了日上的进货渠道,并且通过扩大规模加强了对上游的议价能力,提升了国内免税企业盈利能力,把更多的利润留存在了国内。2020 年 6 月中免收购海免后,实力将进一步增强。

中免收购日上后成为全球第四大免税企业

市内免税店有望成为发展重点

2019 年中免在青岛、厦门、大连、北京、上海开设了 5 家市内免税店;今年 3 月,23 部门联合出台的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》当中提出,完善市内免税店政策,建设一批中国特色市内免税店。刚刚具有免税经营的王府井百货,很可能就是百货向市内免税店转型,种种迹象都表明市内免税店在未来会成为发展重点。

目前我国机场免税店收入占比达到 73.2%,离岛免税店占比 26.20%,而市内免税店收入占比仅 0.60%。而免税行业发达的韩国则以市内免税店为主,占比 80.53%,机场免税店占比 16.10%,离岛免税店占比 3.37%。造成两国不同的主要是政策规定,韩国放开了本国居民的离境市内免税政策,极大吸引国民在本国免税店消费,而我国的国民离境市内免税政策仍为空白。借鉴韩国的经验,若能放开本国居民离境免税政策,市内免税店的发展将加快消费回流,促进免税行业的快速发展。

免税店龙头中国中免已入驻高格证券精选公司,投资人可以在高格证券 app 买入公司股票。

高格证券推出体验金计划,还没体验过高格证券的朋友们,开户成功即可领取 200 美元体验金,交易千余家精选公司和其他优质公司股票,玩儿遍优买计划、收益增长计划等创新产品,扫描下方二维码可立即开户领取。

本文首发于微信公众号:高格证券。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:张洋 HN080)

看全文