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格力地产:“大海洋、大金融、大健康”,飞跃在即

发布时间:2015-04-28    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

维持增持评级。公司为珠海国企改革重要标的,战略发展方向明晰,房地产、海洋、口岸经济、现代服务业多引擎拉动。因出售格力电器股权和收回海星集团欠款,调整2015/16EPS预测至2.08(+119%)、1.25元。相应上调目标价至39.5元,对应2015年19倍PE。

2014年收入14.7亿,净利润3.1亿,EPS0.54元,同降11%,符合预期。为保证发展资金,2014年度拟不分配利润。2015年一季度减持格力电器股权增加收益8.16亿元,回笼资金有助加速业务发展。

综合资金成本6.64%,相对较低。2014年12月发行了9.8亿可转债。

拟募集资金60亿元,推动各项业务大刀阔斧的展开;发行底价24.37元/股。发行数量不超2.45亿股。募集资金预计增厚净资产183%。

资金用于公司渔港改造、竹洲水乡项目、海岛开发、海控金融服务公司增资等。发行后珠海国资委持股比例不低于36.4%,仍控股。

全新的房地产、海洋、口岸经济和现代服务业四大板块格局更加明晰,业务方向进一步细化,包括旅游、金融、医疗等,发展空间大。

1)房地产方面,未结储备近200万方,拟与其他板块协同发展,打造海洋经济圈闭环。2)海洋经济方面,拟开展海岛旅游、个性化医疗、打造“游艇生活圈”。3)口岸经济方面,港珠澳大桥人工岛建设之外,还拟打造外伶仃岛“离岸购物天堂”。4)现代服务业方面,拟打造生态农业、海洋渔业、教育产业等,发展空间大。

风险提示:再融资审批存一定不确定

申请时请注明股票名称