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格力地产公司季报点评:减持参股公司获得投资收益,推升业绩

发布时间:2015-11-03    研究机构:海通证券

事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入4.52亿元,同比下滑68.4%;归属于上市公司股东的净利润8.30亿元,同比大增3.30倍;实现基本每股收益1.44元。

2015年前三季度,受房产结算减少影响,公司营收下滑68%;而投资收益大幅上升使净利润大增3.3倍。近年来,公司不断加速转型,形成房地产、口岸经济、海洋经济和现代服务业、现代金融业的“3+2”产业格局。其中,房地产业务今年1-9月份实现合同销售面积10.38万平,同比增长286%;实现合同销售金额20.27亿元,同比增长258%。

2015年8月,公司拟授予激励对象1148.80万份股票期权,占公司总股本1.99%。2015年9月,公司调整定增方案,由此前的募集资金60亿元调整为募集资金45.7亿元。

投资建议。看好珠海,就买格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2015-2016年预计公司EPS分别1.90元和2.20元。10月30日公司收盘价18.83元,对应动态市盈率分别为9.91倍和8.56倍。目前金控概念公司平均动态估值32倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段,我们给予公司2015年20倍PE(因公司减持格力电器获得一次性收益而对估值作一定的折让),则可知公司合理估值38.0元,维持“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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